De positie van het aandeel Ørsted in onze portefeuille

Ørsted: van 'waanzinnig' experiment naar groene energiereus

Een voormalige olie- en gasreus die transformeert naar de grootste ontwikkelaar van offshore windparken ter wereld. Ørsted deed wat veel concurrenten nog steeds nalaten: het koos voor een radicale breuk met het fossiele verleden en levert een actieve bijdrage aan de groene transitie.

De dominantie van Ørsted op de huidige energiemarkt is geen toevalstreffer, maar het resultaat van een pioniersgeest die al in 1991 zichtbaar werd. In dat jaar bouwde het bedrijf Vindeby, het allereerste offshore windpark ter wereld. Terwijl de gevestigde orde dit project destijds wegzette als een "krankzinnig" en technisch onhaalbaar experiment, legde Ørsted hiermee de fundering voor de moderne windindustrie.

Vandaag de dag is wat ooit als gekte werd bestempeld, de standaard geworden voor de wereldwijde energievoorziening. Met windparken verspreid over Europa, de Verenigde Staten en Azië is het bedrijf de absolute wereldmarktleider in offshore wind. Per begin 2026 heeft Ørsted ruim 10 GW aan geïnstalleerde offshore capaciteit en nog eens ruim 8 GW in aanbouw.

Een radicale identiteitscrisis met een visionair resultaat

Wat Ørsted echt uniek maakt, is de moed waarmee het zijn eigen fundamenten durfde te slopen. Tot 2017 stond het bedrijf bekend als DONG Energy (Danish Oil and Natural Gas), een naam die de sterke verankering in fossiele brandstoffen verraadde. In 2009 zette de onderneming echter een ongekende koerswijziging in: de doelstelling was om de energie-mix van 85% fossiel binnen 30 jaar om te buigen naar 85% hernieuwbaar. Een bijna onmogelijke opgave, maar Ørsted klaarde deze klus uiteindelijk in slechts 10 jaar tijd.

De transformatie werd bezegeld met een nieuwe naam, een eerbetoon aan de Deense wetenschapper Hans Christian Ørsted, die in 1820 de link tussen elektriciteit en magnetisme ontdekte.

De strategie van Ørsted offshore wind: focus en schaal

In een markt waar veel energiebedrijven proberen 'alles een beetje' te doen, onderscheidt Ørsted zich van concurrenten als RWE of Iberdrola door een messcherpe focus. Terwijl die bedrijven vaak een brede mix van gas, kernenergie en zon op land beheren, is Ørsted een echte specialist. Ongeveer 90% van hun waarde komt uit wind op zee. Dit specialisme zorgt voor een ervaringscurve die lastig in te halen is: Ørsted heeft inmiddels meer dan 1.600 turbines op zee geïnstalleerd: dat is ongeveer één-derde van alle turbines wereldwijd (buiten China).

Ørsted beheerst het hele proces van het ontwikkelen, bouwen en exploiteren van grootschalige offshore windparken.

1. De locaties ontdekken: Zij doen de jarenlange bodemonderzoeken en ecologische studies op open zee.
2. De bouw regisseren: Ørsted ontwerpt de parken zelf en stuurt de vloot van installatieschepen aan. Door hun enorme schaal hebben zij een bevoorrechte positie bij leveranciers van turbines en kabels.
3. De operatie beheren: Na de bouw blijft Ørsted de eigenaar en exploitant. Ze gebruiken AI en miljarden datapunten van hun wereldwijde vloot om te voorspellen wanneer een turbine onderhoud nodig heeft, nog voordat deze kapot gaat.

Ørsted werkt met een uniek 'farm-down' model: het bedrijf ontwikkelt het park, verkoopt vervolgens een deel van het eigendom aan institutionele beleggers, maar behoudt het operationele beheer. Dit stelt hen in staat om kapitaal snel vrij te maken voor nieuwe, nog grotere projecten, zonder de controle over de infrastructuur te verliezen.

Momenteel bevindt Ørsted zich in een fase van volwassenwording na een periode van macro-economische tegenwind. Terwijl de sector eerder worstelde met gestegen rentes en inflatie, heeft Ørsted ingegrepen door hun portfolio te stroomlijnen en prioriteit te geven aan markten met de hoogste winstgevendheid, zoals de Noordzee en de Amerikaanse oostkust.

Power-to-X

Recentelijk heeft Ørsted ook grote stappen gezet in de integratie van Power-to-X. Dit is een verzamelnaam voor technologieën die elektriciteit (Power) omzetten in iets anders (X), zoals vloeibare brandstoffen of chemicaliën. In het geval van Ørsted is de 'X' meestal groene waterstof of e-methanol.

Als windparken om stormachtige dagen meer stroom produceren dan het elektriciteitsnet op dat moment aankan, worden turbines normaal gesproken afgeschakeld, wat pure verspilling is. Ørsted gebruikt deze overtollige stroom om via elektrolyse watermoleculen te splitsen in zuurstof en waterstof.

Dit is een gamechanger voor de industrie:

1. Opslag van energie: In tegenstelling tot batterijen, die na een paar uur leeg zijn, kan waterstof maandenlang worden opgeslagen. Het dient als een 'vloeibare batterij' voor de winter of voor periodes van windstilte.
2. Verduurzaming van de 'niet-elektrificeerbare' sector: Een gigantisch containerschip of een staalfabriek kan niet op batterijen draaien; die zijn simpelweg te zwaar of te zwak. Ørsted produceert voor hen e-methanol: een vloeibare, groene brandstof die direct in de motoren van de nieuwste generatie zeeschepen kan worden gebruikt.
3. Strategische focus: Ørsted heeft recent besloten om de koers binnen P2X aan te scherpen. Waar ze eerst breed inzetten op vloeibare e-brandstoffen, ligt de focus nu primair op groene waterstof voor de zware industrie in Europa.

Koers Ørsted en financiële resultaten

Wie naar de Ørsted koers kijkt, kan niet om augustus 2023 heen. De koersval van toen is een zwart gat in de geschiedenis van het Ørsted aandeel, waarbij op één dag bijna 25% van de beurswaarde verdampte. Een explosieve stijging van de rente, gecombineerd met enorme vertragingen in de Amerikaanse toeleveringsketen en onduidelijkheid over subsidies vanuit de Inflation Reduction Act (IRA), dwong Ørsted tot een pijnlijke pas op de plaats. Het resultaat was een miljardenafschrijving op Amerikaanse projecten zoals Ocean Wind.

Juist omdat Ørsted deze crisis heeft aangegrepen om 'schoon schip' te maken, vinden wij het aandeel Ørsted vandaag de dag interessant. Het bedrijf heeft zijn lessen geleerd: de focus is verschoven van ongebreidelde groei naar selectieve winstgevendheid. Terwijl de markt destijds reageerde op incidentele macro-economische tegenwind, kijken wij naar de onderliggende, onveranderde realiteit: de vraag naar duurzame energie neemt wereldwijd alleen maar toe.

Kijkend naar de koersontwikkeling laten de cijfers van de Ørsted stock een duidelijke ommekeer zien. Over het boekjaar 2025 rapporteerde Ørsted een solide operationele winst (EBITDA) van 25,1 miljard Deense kronen, keurig binnen de vooraf afgegeven verwachtingen. Dit onderstreept dat de kernactiviteiten (het opwekken van stroom op zee) onverminderd rendabel blijven.

Voor de middellange termijn heeft Ørsted een strikt herstructureringsplan ingezet om de financiële weerbaarheid te maximaliseren. Het bedrijf is goed op weg om de vaste kosten tegen 2026 met 1 miljard Deense kronen te verlagen. De investeringsplannen tot 2030 zijn met 25% naar beneden bijgesteld om een sterke balans te garanderen zonder dat er nieuwe aandelenemissies nodig zijn. Ørsted is ook van plan om vanaf dit boekjaar weer dividend uit te keren.

De rol van Ørsted in klimaatadaptatie en natuurherstel

Het GroenVermogen Duurzaam Aandelenfonds belegt uitsluitend in bedrijven die een aantoonbare bijdrage leveren aan natuur, klimaat en een veerkrachtige wereld. Ørsted voldoet daar ruim aan. Het bedrijf voorkomt jaarlijks tientallen miljoenen tonnen CO₂-uitstoot via zijn energieprojecten. Bovendien wordt er gewerkt aan landschaps- en biodiversiteitsprogramma's rondom windparken.

Naast energieproductie speelt Ørsted een belangrijke rol in bredere klimaat- en natuurdoelen. De Ørsted windparken worden steeds vaker gecombineerd met ecologische herstelprojecten. Zo werkt Ørsted samen met onderzoekers aan het herstel van oesterbanken, zeegrasvelden en mariene ecosystemen rond windparken.

In de Noordzee, waar de biodiversiteit decennialang onder druk heeft gestaan door intensieve sleepnetvisserij, fungeren de windparken als een soort natuurreservaten. Ørsted benut deze rustgebieden door actieve interventies:

- Oesterriffen als bio-filters: In samenwerking met de ARK Natuurontwikkeling heeft Ørsted duizenden volwassen oesters uitgezet bij de funderingen van windparken. Deze oesters vormen riffen die de bodem stabiliseren en het water filteren.
- 3D-geprinte rifstructuren: Op plekken waar de natuurlijke bodem te zandig is, plaatst Ørsted speciale 3D-geprinte structuren aan de voet van de turbines.
- Zeegras herstel: In het Verenigd Koninkrijk financiert Ørsted grootschalige projecten om zeegrasvelden te herstellen, wat bijdraagt aan de opname van koolstof.

De vooruitzichten

Hoewel Ørsted bekend staat als een duurzaam energiebedrijf, is het bovenal een solide infrastructuurleverancier. Het bedrijf beschikt over langlopende contracten, voorspelbare kasstromen en sterke partnerschappen met overheden. De analisten van GroenVermogen kijken naar de langere termijn, waarin schaalvoordelen en technologische vooruitgang leiden tot lagere operationele kosten. De vraag naar duurzame energie wereldwijd groeit zo sterk dat de belangrijkste uitdaging niet ligt in verkooppotentieel, maar in bouwcapaciteit.

Logische keuze: Ørsted is een fundament voor duurzame economie

Wie investeert in de groene transitie komt vroeg of laat uit bij bedrijven die infrastructuur bouwen voor de wereld van morgen. Ørsted is er daar één van. Met enorme offshore projecten, een vooruitstrevende duurzaamheidsvisie en een leidende positie in de energiemarkt vertegenwoordigt het bedrijf precies het type onderneming dat onmisbaar is binnen een duurzame beleggingsstrategie. Het GroenVermogen Duurzaam Aandelenfonds ziet Ørsted als meer dan een energiebedrijf: het is een langetermijnpartner in de wereldwijde klimaatoplossing, een innovator in natuurherstel en een strategische speler in de opbouw van een toekomstbestendige economie.