Reëel rendement en inflatie: wat beleggers moeten weten

Rendement bestaat in twee varianten: nominaal en reëel. Het nominale rendement is wat u op papier verdient. Het reële rendement is wat u met dat rendement kunt kopen nadat de inflatie zijn werk heeft gedaan. Voor wie vermogen over een langere periode wil laten groeien, is dat verschil niet triviaal.

Een rekenvoorbeeld

Stel: u belegt €100.000 voor vijf jaar tegen een gemiddeld rendement van 8% per jaar. Na vijf jaar heeft u nominaal circa €146.900. Dit voorbeeld is illustratief en geen garantie; het gaat om de rekensom, niet om een verwacht rendement van een specifieke belegging.

Stel nu dat de inflatie in dezelfde periode gemiddeld 4% per jaar bedroeg. Het reële rendement is dan niet precies 8% min 4%, maar 1,08 gedeeld door 1,04, min 1: ongeveer 3,8% per jaar. Uitgedrukt in de koopkracht van vandaag is de eindwaarde dan circa €120.800, en niet €146.900.

Het verschil van ruim €26.000 is koopkracht die door de inflatie is opgegeten. Daarom is het reële rendement de relevante maatstaf voor vermogensopbouw, vooral over een horizon van vijf jaar of langer.

Hoe reageren beleggingscategorieën op inflatie?

Niet alle beleggingscategorieën reageren hetzelfde:

- Aandelen: bedrijven kunnen hogere kosten soms doorberekenen in hun prijzen, waardoor winsten op langere termijn kunnen meegroeien met het prijspeil. Op korte termijn kunnen koersen juist dalen wanneer inflatie leidt tot renteverhogingen.
- Vastrentende obligaties: bij een vaste rente daalt de koopkracht van de rentebetalingen en van de aflossing als de inflatie oploopt. Inflatiegekoppelde obligaties houden daar wel rekening mee, maar zijn complexer.
- Grond en andere reële activa: agrarische grond en vastgoed worden vaak genoemd als beleggingen waarvan de waarde op lange termijn kan meebewegen met het prijspeil. Dat is geen wetmatigheid: grondprijzen hangen ook af van rente, regelgeving en de vraag naar grond, en kunnen dalen.

Geen enkele beleggingscategorie biedt volledige zekerheid tegen inflatie. Spreiding over categorieën die verschillend reageren, kan het effect op de totale portefeuille wel verkleinen.

De beleggingen van GroenVermogen in het licht van inflatie

Het Duurzaam Landbouwfonds belegt in agrarisch vastgoed en heeft daarmee blootstelling aan reële activa: grondwaarden kunnen over tijd meebewegen met bredere prijsontwikkelingen, maar kunnen ook dalen. Het fonds heeft een vaste looptijd van twee jaar en een streefrendement van 12% per jaar, dat niet gegarandeerd is. Het fonds is in voorbereiding en start naar verwachting op 1 januari 2027.

Voor Duurzaam Rentmeesterschap ligt dat anders. Dat is geen fonds maar een obligatie van Stichting GroenVermogen Fonds IV, met een vaste rente van 6% per jaar. Obligatiehouders hebben een vordering op de stichting en delen niet in de waardeontwikkeling van het land en pachtvastgoed; pachtprijzen zijn bovendien wettelijk gereguleerd. Zoals bij elke vastrentende belegging daalt het reële rendement van een vaste rente wanneer de inflatie stijgt. Meer over deze vorm van beleggen leest u op de pagina over obligaties. Rentebetaling en terugbetaling zijn niet gegarandeerd.

Het Duurzaam Projectenfonds heeft een doelrendement van 20%+ per jaar, met een beoogde kwartaaluitkering van 2%; geen van beide is gegarandeerd. Ook dat is een nominaal doel. Een deel van het beoogde rendement hangt af van de marktprijs van CO₂-certificaten, en die prijs wordt bepaald door vraag en aanbod op de CO₂-markt, niet door de inflatie.

Het Duurzaam Aandelenfonds, met een doelrendement van 10% per jaar (niet gegarandeerd), belegt in beursgenoteerde bedrijven. Hoe die reageren op inflatie, hangt per bedrijf af van de mate waarin het hogere kosten kan doorberekenen.

Aanbeveling

Kijk bij het beoordelen van een belegging altijd naar het verwachte reële rendement: het nominale rendement gecorrigeerd voor de verwachte inflatie. Met onze rekentool kunt u illustratief doorrekenen wat een doelrendement over een gekozen horizon betekent; trek daar zelf de verwachte inflatie van af. Bespreek met uw eigen adviseur of uw beleggingen aansluiten bij uw reële doelstelling. GroenVermogen geeft geen persoonlijk beleggingsadvies.

Aan beleggen zijn risico's verbonden, waaronder het risico dat u (een deel van) uw inleg verliest. In het verleden behaalde rendementen bieden geen garantie voor de toekomst. De volledige risicobeschrijving per fonds staat in de fondsdocumentatie.